2020年四季度至今，紙漿價格走勢分為兩個階段，第一階段是從2020年12月份開始，漿價開啟上揚趨勢。2020年12月份到2021年3月上旬，進口針葉漿、闊葉漿現(xiàn)貨均價分別上漲2625元/噸、2482元/噸，漲幅分別達到55%、70%。
卓創(chuàng)分析，此輪漿價上揚的原因主要為：
第一，紙漿期貨受消息面影響、資金主導，價格持續(xù)大幅攀升，最高價沖擊7652元/噸，市場流動性緊縮，期現(xiàn)聯(lián)動性增強，帶動現(xiàn)貨市場價格上揚。
第二，進口木漿成本面壓力增加，并形成全球共振。新一輪進口木漿外盤自2020年7月份連續(xù)報漲，針葉漿累計報漲445美元/噸，闊葉漿累計報漲330美元/噸；同時由中國市場引發(fā)的全球外盤共振已形成，歐洲地區(qū)漿紙漲價函陸續(xù)發(fā)布，進而再作用于亞洲市場。
第三，下游原紙企業(yè)高頻高幅發(fā)布漲價函并有效落實，提振市場信心。
第四，一季度國內(nèi)外漿廠檢修消息不斷公布，消息面持續(xù)支撐市場走勢。
第五，禁塑令、禁廢令政策面支撐及市場預期較為一致，業(yè)者盼漲心態(tài)濃郁。
第二階段，是從3月上旬開始的沖高回落，其中針葉漿較最高價下跌500元/噸，闊葉漿較最高價下跌800元/噸。
卓創(chuàng)分析，此輪漿價下跌的原因主要為：
第一，紙漿期貨沖高回落并跌破7000元/噸支撐位，影響現(xiàn)貨價格走勢；第二，業(yè)者心態(tài)面發(fā)生微妙變化，基本面矛盾逐步浮出水面；第三，下游生活用紙價格在3月5日沖高下行對市場心態(tài)面的沖擊較大，闊葉漿回歸基本面邏輯。
卓創(chuàng)資訊分析，生活用紙主要原料為木漿，占總成本的60%左右，主要用到的木漿為針葉漿和闊葉漿。而木漿與生活用紙相關系數(shù)在0.9以上，呈高度正相關，在紙漿上漲的階段，我們看到的是，生活用紙在木漿價格上揚的帶動下被動推漲；在紙漿下跌的階段，是生活用紙的領跌，前期掩蓋的供需矛盾被迫浮出水面，闊葉漿首先回歸基本面邏輯。
回歸到紙廠的原料庫存方面來看，規(guī)模紙廠原料總庫存在3-6個月，部分甚至可以達到8個月以上，龍頭公司底部囤漿，成本面優(yōu)勢明顯，但中小型成本面優(yōu)勢較差，河北地區(qū)生活用紙企業(yè)在3月中下旬開工在3-4成。但我們通過卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)可以看到，進口木漿的外盤是從2020年的7月份到2021年4月份都處于上行通道中，尤其是在2021年的一季度，單次漲幅可以達到100美元/噸，龍頭企業(yè)多數(shù)是長協(xié)客戶，因此他們的后期的成本面壓力也在持續(xù)增加，所以我們看到四大紙企也陸續(xù)發(fā)布了生活用紙成品紙的漲價函。
熱點問題：中國木漿之后的價格走勢如何？整體市場的供需關系怎么樣，對業(yè)者有哪些建議？
卓創(chuàng)資訊資深紙漿分析師?？℃茫鹤縿?chuàng)資訊分析，從供應方面來看，針葉漿供應量相對偏緊、闊葉漿供應相對較為穩(wěn)定；國產(chǎn)木漿方面有廠存檢修，或?qū)a(chǎn)闊葉漿供應形成影響，其他漿廠檢修計劃較少。
從需求方面來看，二季度正值行業(yè)淡季，生活用紙受一季度末限產(chǎn)保價因素影響，二季度恢復情況需待觀察；文化紙、白卡紙企業(yè)仍存提價意向，但終端執(zhí)行情況待觀察，目前我們看到文化紙企業(yè)已公布停機檢修函；白卡紙、銅版紙、雙膠紙在二季度無新增產(chǎn)能，生活用紙新增產(chǎn)能情況不明朗，結(jié)合行業(yè)開工負荷來看，預計木漿消耗量較去年同期增幅不及預期。預計供需邊際或兩相抵消，建議關注闊葉漿到貨情況。
從價格方面來看，一季度針葉漿廠存計劃及計劃外檢修，部分漿廠表示前期超賣，同時因2021年無針葉漿新增產(chǎn)能，預計針葉漿價格震蕩整理為主，突發(fā)事件對市場心態(tài)面有一定支撐；闊葉漿2021年新增產(chǎn)能較多，且受生活紙價格下跌影響，漿價或維持基本面邏輯。
以上僅是基于基本面的分析，目前紙漿期貨金融屬性明顯，短期建議業(yè)者關注紙漿期貨動向、業(yè)者預期、龍頭企業(yè)動向、資金走向、宏觀面對市場的影響、工廠原料庫存結(jié)構(gòu)及變化等。
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